【大势研判】
继续震荡整理盘中特征：
周三沪深股市继续震荡整理，全天走势呈现大W形态，最终上证指数收盘报4026.04点，上涨8.36点，涨幅0.21%，深成指收盘报13416.54点，上涨100.98点，涨幅0.76%。两市共成交12840亿元。从盘口看，国防军工、造纸、公用事业领涨，非银金融、银行领跌。最终，两市共有约220只个股涨停，8只个股跌停，个股涨跌比约为2:1。
后市研判：
根据目前行情，短线大盘在4000点一线仍有拉锯整理，向下空间有限。
首先，从盘面看，全天表现较为反复，主要围绕4000点上下起伏，而下午一度失稳急跌，场外有关再融资重启的传闻对市场影响较大，表明短线市场相对脆弱。市场心态也较为谨慎。
其次，大盘从3370点反弹至今，大量底部反弹的个股已经上涨50%以上，部分实现翻番，因此4000点需要充分换手，继续追高的动力下降。同时，市场成交量也裹足不前，一直维持在1.3万亿元左右，和前期动辄2万亿元的水平相差巨大。由于近期市场主流观点认同指数将在3600~4500点区间震荡，因此随着指数上行到4000点上方，行情陷入徘徊成为大概率事件。
因此，总体看，短线大盘将以震荡整固为主，急上急下的可能性都不大，4000点将成为短期多空的平衡区间。
操作策略：
半仓持股观望，保持灵活和弹性。

【重点推荐报告】
十三五模式再造·从智能制造到智慧工厂n  成本优势正在丧失，积极转型智能+。由于智能化带动美国人工效率提升，预计到2018年美国平均人工成本降低于中国，中国人口红利丧失加速。因此，中国制造业智能化在低基数，行业差异大的基础上，未来5年智能化投资将加速增长。根据测算，到2020年工业自动化市场规模将达到14000亿，未来5年自动化市场增量近万亿，复合增速21%。
n  从自动化到智慧工厂——从商业模式改造到制造模式改造，MES市场高增长新蓝海。目前机器人自动化硬件市场规模约3600亿，而上层集成平台MES市场不足百亿。未来自动化改造将由过去的单纯的自动化生产线改造，转向自下而上的智慧工厂布局和打造，MES供应商在自动化加工以及软件布局方面的双重优势，有望优先尽享万亿市场。
n  两大模式进军智慧工厂：自下而上从自动化到智慧工厂，自上而下从软件供应商到制造平台改造商。我们判断两类企业有望分享智慧工厂全产业链大市场：第一类，自动化设备供应商有望借助对工艺流程的掌握，实现从自动化生产线到MES的智慧工厂全面布局，如科大智能、黄河旋风；第二类，软件供应商有望利用工业客户资源和品牌效应，自上而下切入智慧工厂总包市场。
n  看好优先转型进入智慧工厂供应商的智能先锋。重点推荐，黄河旋风（人造金刚石产业龙头收购明匠智能，打通智能制造全产业链，制定行业标准，订单放量在即），科大智能（能源互联网+打造智慧工厂供应商），鼎捷软件（子公司收购MES供应商艾玛科技，向下延伸至工业执行软件领域）。

2015年公用事业中期策略：新一代能源革命 传统行业的利益重构投资要点：

n  电改重启，继续看好发、售配电端放开市场化带来的机遇。电改9号文明确“管住中间、放开两头”，一方面由国家独立核算输配电价，一方面推进发电侧和售电侧的市场化。我们认为推进售电侧市场将利用好“厂网一体”、有配售电经验的公司。9号文出台后，发改委连续发布5个电改配套文件，我们预计未来仍有3~4个相关文件出台，全国12家两网平台外的区域电力公司拥有配售电经经验，有望较早获得售电牌照。

n  电改可带来三层业绩增长弹性。供电模式改革创新可带来价格弹性，售电牌照发放扩容售电区域带来售电量增长弹性，能源互联网则催生多元化盈利模式，售电公司可通过附加增值服务带来更多业绩弹性。我们主要从区域电网上市公司中推荐电改受益标的：郴电国际（受益电改、国改）、桂东电力（打造局域电网闭环，前瞻性布局能源互联网业务）、广安爱众（四川国资唯一电网资本平台受益电改弹性大）、*ST乐电。

n  天然气价改进入市场化阶段，气价存在下行空间。自上半年增量气、存量气相向调整并轨后，气价首次下调。考虑国际原油价格仍处于历史低位，在现有调价机制下天然气门站指导价格仍有0.88元的下调空间。另外，在非常规气开发、进口管道气及LNG增长的推动下，天然气供给趋于宽松，也将推动气价进入中期下降通道。

n  天然气全产业链市场化改革催生燃气三重弹性。页岩气对外招标、7月新疆油气区块试点公开招标，是破除上游气源垄断、拉开改革的序幕。中游省级管网、分销管网市场化也将有序推行。同时下游LNG进口及贸易也在逐步向民营企业放开。我们预计，到2020年全产业链上非常规气开采、管网运输以及进口LNG部分将有较大规模的盈利空间增长。燃气板块重点推荐积极拓展覆盖全产业链的国新能源、金鸿能源以及长百集团。

n  厄尔尼诺带来15年下半年水电标的投资机会。我们梳理历史数据发现，较大规模的厄尔尼诺现象期间水电利用小时数较与全国历史平均值相比平均可高出10%。今年发生的厄尔尼诺现象或将明显提高水电利用小时数。十二五水电装机增长基本符合预期目标，全国水电装机新增空间有限，预计十三五期间水电新增增速将明显下滑。目前水电上网电价低于火电约0.1~0.23元/kWh，水电上网电价上调空间约有3成。重点推荐湖北能源。

【今日推荐报告】
景气为王，去伪存真——机械军工行业2015年中期投资策略n  盘点上半年，机械设备板块跨界转型仍是主旋律，国防军工看资产整合和政策预期
n  展望2015年下半年，机械设备板块依旧在高景气度行业中寻求优质标的，重点关注铁路、核电和智能装备，国防军工关注四大改革主线，逻辑与标的：
n  （1）铁路：规划上调和“走出去”是核心，7月铁总首次动车组招标超市场预期，高景气持续；下半年中俄、中泰高铁尤其值得期待；铁路运维后市场将迎来需求爆发；首推永贵电器、鼎汉技术、神州高铁；（2）核电：四大行业催化剂逐步兑现中，下半年重点关注，核电十三五规划，内陆核电政策、中国核建、国电投上市进程，以及“走出去”（英国、南非等项目），首推丹甫股份和应流股份；（3）智能：模式创新是核心，重点关注智能装备和智慧工厂（MES），首推黄河旋风和科大智能；（4）节能：关注隆华节能、天壕节能等。
n  国防军工：2014年始，军工的投资主线为改革：核心产业扶持、资产整合、定价改革体系以及民参军。2015军工投资大逻辑不变，未来20年我国军工产业长期增长趋势确立；下半年军工行业催化剂不断，军民深度融合的不断推进、事业单位改制的暖风频吹，周边形势日益复杂、9月3日的纪念抗战胜利70周年阅兵。首推银河电子、中直股份、中航动力、中海达、四川九洲。

2015下半年基础化工行业投资策略：超额收益机会或将到来n  2015年1-7月，包括化工在内的所有行业，都经历了一次疯狂的上涨以及快速的回调。行业指数的涨幅/超额远远超过基本面能解释的范畴了。从报告我们也可以看出，多数化工股赚的不再是做化工的钱，化工行业的股票被越来越多的其他行业分析师覆盖可以看出来；一季度有些股票还有一定的基本面支撑，二季度完全就是主题+转型了。总体而言，上半年行业的盈利略有改善，但不构成趋势，而且下游并不强劲，基本面复苏持续性存疑。但是我们也能看到好的情况正在发生，1-5月份全部子行业计划投资额同比大幅下滑。部分行业，例如玻纤、磷肥等品种产能增长缓慢，实际产能增加低于预期，因此带来了一定的落后产能出清，产业整合的机会。
n  下半年的整体策略，我们更关心企业的基本面情况，尤其是有安全边际的公司，我们核心推荐三条主线：需求边际改善、落后产能出清，产业整合提升议价能力以及“新常态”下的主题投资机会。
n  需求边际改善，主要看好电子化学品，玻纤，新能源汽车，纳米材料。电子化学品方面，我们从优选细分领域，关注产业的梯度转移以及技术及市场的外延扩张两个角度推荐了鼎龙股份、光华科技、强力新材、上海新阳以及飞凯材料；玻纤方面我们从需求复苏、行业持续反转的角度推荐中国巨石；纳米新材料方面我们最看好国瓷材料；新能源方面看好隔膜龙头沧州明珠，电解液龙头新宙邦和天赐材料。
n  落后产能出清，产业整合提升议价能力，主要看好PTA-MEG/聚酯产业链、磷肥、钛白粉及食品添加剂。PTA和聚酯继续螺旋式复苏行情，中长期复苏趋势不变，由于季节性明显，将是螺旋式复苏行情，15Q3将是黎明前的黑暗，我们推荐荣盛石化、恒逸石化以及桐昆股份；我们作为市场最看好磷肥行业反转的机构，认为经过一年的时间验证，磷肥行业的基本面在好转，价格持续维持在高位，二季度我们将会看到上市公司的盈利在好转，我们持续推荐磷肥行业全板块的投资机会，从弹性、便宜以及安全边际的角度重点推荐云天化、湖北宜化以及新洋丰。
n  新常态”下的主题投资机会，主要看好国企改革、农资互联网、一带一路以及供应链金融。尤其是国企改革，我们定义为终究要做的事，国企改革+证券化是本轮牛市终究要完成的任务，而此次股价的大幅调整将重新给国企改革一些机会，央企方面我们认为以集团资产证券化为核心，而地方国资以打造平台型及股权激励为主；而农资互联网，经过上半年的狂热之后，我们认为后面会重新趋于理性，后面建议更多关注农资互联网相关上市公司的具体进展；在海外扩展上，我们认为一带一路给市场带来了很大的机会，从涉及基建领域我们推荐民爆行业、引进高技术实现高增长我们尤其看好和邦股份、技术输出及海外市场拓展我们看好风神股份和赛轮金宇；供应链金融难度大，门槛高，我们从传统型以及互联网两个角度分别推荐了金发科技、三联虹普。

2015年下半年石油化工行业投资策略：持续跟踪涉油民企，密切关注中石油改革预期n  展望2015下半年，我们认为油价有望继续反弹：1）供给端：随着预期回报率显著下滑，全球油气产业尤其是美国致密油行业的资本流入迅速下降，供应过剩预计将会逐步消失；2）需求端：低油价刺激原油消费需求，美国和亚洲是亮点，只要不发生黑天鹅事件，全球经济有望进一步转暖；3）货币因素：美联储加息预期持续弱化，即使加息刺激美元指数再度走强，对油价的压制作用也不如之前。
n  我们认为2015下半年石油化工行业投资机会主要来自：1）低油价下大举海外并购的涉油民企；2）有望受益于中石油改革的公司；3）风格转换下安全边际较高的传统蓝筹。
n  低油价下大举海外并购的涉油民企：我国油气产业上游开放程度最低，仍处于三桶油+延长石油的垄断之下，民营企业难以获得勘探牌照。2014年下半年以来油价的暴跌为民企进行海外原油区块收购提供了绝佳的历史时机，致密油发展迅速的美国、油砂和天然气资源丰富的加拿大和我国周边常规油气资源丰富的国家如哈萨克斯坦等都是我国民营企业海外收购的主战场。
n  有望受益于中石油改革的公司：我国油气行业目前呈现寡头垄断+政策管制的特点，未来市场化改革是必然趋势。中石化无疑是近年油气领域国企改革的领军企业，傅成玉任内推行的“专业化重组+分拆上市”的思路对未来的改革具有重大借鉴意义。我们预计《油气改革总体方案》初稿可能于15Q3面世，届时市场对于另一大巨头中石油逐步推进改革的预期有望迅速升温。
n  风格转换下安全边际较高的传统蓝筹：大盘大跌后市场整体风格有所转换，石化双雄作为低PB的指数权重股，相对收益显著。受益于油价反弹，石化双雄下游业务及上石化盈利大幅提升。
n  投资策略：涉油民企推荐洲际油气，中石油改革受益股推荐低市值的大庆华科（7月16日市值为21亿元）和石油济柴（30亿元），高安全边际的传统蓝筹推荐石化双雄和上海石化。

中资港股水泥行业 ——行业整合加速，强烈看好西部水泥

n 中国建材（3323HK，增持）和亚洲水泥集团宣布向山水水泥（691HK，增持）发出现金全面收购要约。目前，中国建材和亚洲水泥分别占有山水股权的16.67%和20.96%。天瑞控股，山水投资和其他投资者分别占有其他股权28.16%，25.09%和9.12%

n 潜在现金要约再次确认我们对山水目前估值具有收购价值的判断 山水水泥目前停牌，停牌前收盘价格为港币6.29，对应2015的吨企业价值为人民币373元。考虑其目前股权的结构和主要股东的态度，我们预计中国建材和亚泥集团需要付出较高的溢价才能成功邀约收购。敏感度分析显示，假设收购溢价针对停牌前收盘价的范围在20%-40%之间，其现金收购价为港币7.5-9.4之间。该收购价格对应估值为吨企业价值412-471人民币，接近目前的行业重置成本人民币400-450元/吨。在2014年10月，中国建材认购的定增认购山水水泥16.67%的股份对应价格为港币2.77元，对应吨企业价值人民币269元。

n 并购有利于当地市场结构并加强龙头公司的定价权 我们预计此次收购对两家企业所涉及的共同市场是利好：在山东省，中国建材和山水分别占有约1/3的市场份额。此次整合将减少当地水泥市场无序竞争，提升龙头公司的定价权。目前山水水泥约70%的销售收入来自于山东，中国建材则销售收入则有约10%来自于该地区贡献。

n 行业整合趋势再次确认
我们认为水泥行业疲弱的基本面为市场龙头整合水泥行业提供了契机。山水水泥的收购案再次确认了我们认为水泥行业整合是个大趋势。我们认为安徽海螺水泥（914HK，增持）最近对西部水泥（2233HK，买入）的定增认购预示两家企业的合作可能刚刚开始。假设用人民币412-471元/吨的企业价值的山水水泥潜在收购案估值，西部水泥的潜在估值在港币2.10-2.45之间，对当年股价有39%-62%的上行空间

n 西部水泥依然为行业首选，维持标配评级
基于较弱的基本面，我们维持行业的标配评级。西部水泥为我们行业首选，该公司2015的吨企业价值为人民币318元，低于行业置换成本约20%-30%，被严重低估。华润水泥（1313 HK，中性）则为我们在水泥行业内较不看好港股上市公司。

桂东电力(600310)点评报告：试点电能云服务系统 打造售电“互联网+”服务商事件：

n  公司22日与重庆高略科技有限公司签署了《桂东电力电能云服务系统试点合作协议》,开展“电能云服务系统”试点工作。

投资要点：

n  试点电能云服务系统，探索打造售电综合服务商。公司与高略科技合作，在贺州供电区域安装智能电表，搭建“电能云服务平台“。智能电表作为能源互联网重要的智能终端和基础设备，可以实现对用户用电数据的采集，从而逐步建成供电区域的大数据电能云服务平台，公司可以充分挖掘用电数据，通过对数据的相关性分析，借助云服务系统在售电业务基础上为用户提供节能管理等增值服务。

n  先后携手积成电子、高略科技，落实售电业务智慧化、“互联网+“。公司是具有多年电网运营经验的厂网一体区域能源公司，天然具备试点能源互联网的发、供闭环系统优势。此前与积成电子合作，借其在智能配电、用电领域具备技术优势和工程化经验，弥补公司推进能源互联网的软件短板。与高略科技的合作，则对未来智能电网、微电网的发展及”互联网+“建设起到重要作用，对公司解读用户大数据、优化资源配置具有重要意义。

n  剥离亏损铝电子业务，公司聚焦多层面铺开能源互联网业务。至2017年公司2*35万kW燃煤机组投产后，公司在供电区域内可保证自发自供，形成区域型网络闭环。公司拥有多年发、供电经营经验，将全面受益电改、推进发、供电业务外延。公司拟以凯鲍重工资产出资入股广西臻龙新能源汽车，切入新能源汽车业务领域。我们认为公司已具备区域发配售一体化优势，借助新能源基金孵化新能源、能源互联网资产以及新能源汽车业务，多层面夯实能源互联网基础

n  投资评级与估值：考虑公司亏损业务调整、2017年火电装机投入运营，暂不考虑资产注入和外延扩张，我们维持15~17年归母净利润预测分别为91、92和475百万元，EPS分别为0.33、0.34和1.72元，复合增长率131%。扣除公司持有1.88亿股国海证券对应的25.4亿市值，公司对应PE分别为76、75、15倍，考虑管理层考核激励，公司战略性推进能源互联网业务，以及省属电网资产注入预期等，通过内生外延公司将拥有显著的业绩增长空间，我们维持对公司的“买入”评级。

金鸿能源(000669)点评报告：外延扩张完善环保产业布局 股权激励如约而至n  拟全资控股正实同创，完善环保产业布局。公司公告拟现金收购江苏中赛环境科技有限公司持有的北京正实同创环境工程科技有限公司（目标公司）25.2%股权、彭晓雷持有的目标公司23.8%股权，并签署《股权转让合作框架协议》，收购该完成后公司持有目标公司100%股权。交易对手对目标公司的业绩承诺期限为3年，累计净利润不低于2.4亿元，15-17年度净利润分布为0.6、0.8、1.0亿元。
n  股权激励如约而至，公司管理层未来发展添动力。公司拟向激励对象授予股票期权1000万份，占激励计划签署时公司股本总额4.86亿股的2.06%。其中首期授予934万份，预留66万份。首次授予的股票期权的行权价格为37.92元，首次授予的股票期权在未来三年的行权期，公司业绩考核条件是（相比2014年）净利润增长率分别不低于10.00%、21.00%和33.10%。
n  终止收购三融环保及重庆金地燃气，未来资源整合进程值得期待。公司公告拟暂时终止收购山东三融环保工程有限公司100%股权，重庆金地燃气集团有限公司控股的大通县金地燃气有限公司、互助县金地燃气有限公司、靖远县金地燃气有限公司、互助利民压缩天然气有限公司、大通县金地压缩天然气有限公司100%股权。
n  若不考虑现金收购正实同创和股权激励对应的增发，我们预计公司15~17年的盈利预测，净利润分别为5.32、7.82和10.13亿元，对应EPS分别为1.09、1.61和2.08元，对应15-17年PE分别为34.6、22.7和18.1倍。（如果考虑现金收购正实同创和股权激励增发，我们预计公司15-17年EPS分别为1.13、1.66和2.14元，对应15-17年PE分别为33.4、22.7和17.6倍）我们认为公司是业绩弹性最大的城市燃气标的，重申“买入”评级。

【重大财经新闻】
国务院：使市场主体不为“随意执法”所扰 部署加快转变农业发展方式 确定全面实施城乡居民大病保险（中证报）业内人士：需求不足料显著制约猪价上涨空间（中证报）
中上协与香港特许秘书公会签署合作备忘录（中证报）7月份民新PMI显示经济呈企稳态势（上证报）证金公司：未卖出任何上市公司股票（上证报）中国人寿：将加大市场化委托力度（中证报）同方全球人寿将推进数字化战略（中证报）
【行业要闻】
港股掀增持热潮 股价获明显支撑 （中证报）iPhone成绩单失色 苹果概念股集体沦陷（中证报）野村经济学家：美联储加息不会冲击亚洲经济（上证报）高盛建议超配欧股日股（中证报）终止定增 调整预案 重新定价 上市公司出招应对定增破发潮（中证报）瓜分全球万亿市场 阿里云拟3年招2000家合作伙伴（中证报）央企大力推进节能减排 绿色信贷规模有望加速扩容（中证报）玩转“杠杆” 创新模式 百亿员工持股计划蜂拥而至（中证报）三农发展+行业景气 “农机”成看点 （中证报）
【申万300公司动态】
中国石化与新疆成立油气开发合资公司凤竹纺织获阳光人寿举牌 实际控制人增持伯朗特拟1.2亿收购华成公司老板电器上半年净利增四成嘉兴丝绸拟定增募资6.6亿扩网光明乳业拟收购牛奶集团资产加强奶源建设长信科技拟参股设立大数据公司佳都科技中期拟10转增15股常荣声学瞄准电厂“超净排放”市场恒大高新“恒大”被认定为驰名商标九州通与以岭药业战略合作桂东电力推电能云服务系统普莱柯开展动物疫苗开发长虹项目入选全国首批智能制造试点示范
绿庭投资设多只基金加速战略转型

【周边市场了望】

  

时间	指数		收盘指数		涨跌点数			涨跌幅度
7月23日	道琼斯		17919.29		-181.12		-1.00%
7月23日	纳斯达克		5208.12		-10.74			-0.21%
7月23日	恒生指数		25536.43		+131.62			+0.52%
7月23日	富时100		6769.07		-19.62			-0.29%
汇率
时间		品种		最新		涨跌
7月23日		美元指数		97.3399		+0.00%
7月23日		人民币/美元		6.1199		+0.0002
期货
时间		品种		最新（美元）		涨跌
7月23日		LME铜		5453.50		-0.12%
7月23日		LME铝		1662.00		-1.42%
7月23日		COMEX黄金		1101.90		-0.14%
7月23日		NYMEX原油		50.59		-0.51%

【证券发行及上市信息】                    

新股发行

股票简称

申购代码

发行数量（万股）

网上发行（万股）

申购上限（万股）

发行价格

申购日期

中签公布日期

新股上市

代码

公司简称

首募A股（万股）

总股本（万股）

本次上市（万股）

发行价（元）

上市日期

增  发

代码

公司简称

发行数量（万股）

发行价（元）

申购日

配  股

代码

公司简称

配股比例

配股价（元）

配股申购日

可转债发行

代码

名称

发行量（亿）

发行价（元）

期限（年）

认购时间

债券发行

名称

期限（年）

年利率％

发行量（亿）

认购时间

基金发行

基金名称

认购时间

上投摩根新兴服务股票型证券投资基金

7月2日至7月22日

长城久惠保本混合型证券投资基金

7月3日至7月23日

东方红京东大数据灵活配置混合型证券投资基金

7月13日至7月24日

万家品质生活股票型证券投资基金

7月13日至7月31日

汇添富民营新动力股票型证券投资基金

7月15日至8月5日

广发沪深300交易型开放式指数证券投资基金

7月10日至8月7日

兴业添天盈货币市场基金

7月17日至7月22日

国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）基金

7月20日至7月31日

西部利得多策略优选灵活配置混合型证券投资基金

7月22日至7月22日

招商体育文化休闲股票型证券投资基金

7月20日至8月14日

广发中证全指原材料交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金

7月22日至28月11日

基金上市

代码

基金简称

本次上市份数（万份）

上市日期

【上市公司动态】n  中国石化与新疆成立油气开发合资公司
n  凤竹纺织获阳光人寿举牌 实际控制人增持
n  伯朗特拟1.2亿收购华成公司
n  老板电器上半年净利增四成
n  嘉兴丝绸拟定增募资6.6亿扩网
n  光明乳业拟收购牛奶集团资产加强奶源建设
n  长信科技拟参股设立大数据公司
n  佳都科技中期拟10转增15股
n  常荣声学瞄准电厂“超净排放”市场
n  恒大高新“恒大”被认定为驰名商标
n  九州通与以岭药业战略合作
n  桂东电力推电能云服务系统
n  普莱柯开展动物疫苗开发
n  长虹项目入选全国首批智能制造试点示范
n  绿庭投资设多只基金加速战略转型

【今日入市备忘】沪市:
n 12中海01停牌起始日2015年7月30日。
n 金龙汽车、红阳能源、隆鑫通用停牌起始日2015年7月23日。
n 东华实业、中孚实业、光明乳业、佳都科技停牌终止日2015年7月22日。
深市：
n 特发信息、蓝鼎控股、山东威达、银江股份停牌。
n 金鸿能源、泰禾集团、易食股份、锡业股份、彩虹精化、天神娱乐、嘉欣丝绸、荣之联、东诚药业、金莱特、长信科技取消停牌。
n 惠鑫B停牌2天。

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这里的人气不怎样啊,是不是都在亏损郁闷中啊.