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广药白云山A合并倒计时 投资者忧心重组风险

着广州药业(27.98,-0.06,-0.21%)和白云山A(24.68,-0.49,-1.95%)公布吸收合并最新公告发布，“广药双子”进入吸收合并倒计时后，一路牛气冲天的广州药业和白云山A昨日走下神坛，双双大跌。

　　此番大跌市场人士普遍认为是利好出尽之后的回归，广州药业董秘则认为此次大跌是投资者对换股、停牌等做法不甚了解导致，公司对重组后的新广州药业有信心。

　　白云山14日起停牌

　　“广药双子”白云山A、广州药业同时发布的公告显示，白云山A将在3月13日收市后停止交易，当天将为其股票的最后一个交易日，14日起停牌。此后白云山A股票将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，不再交易。广州药业股票则将于3月18日(周一)即异议股东收购请求权申报日停牌一天。

　　因截至3月6日广州药业收盘价已高达29.21元/股，相对于现金选择行权价格溢价141.40%；白云山A收盘价为26.71元/股，相对于现金选择权行权价格同样溢价高达132.26%，两家公司特别提醒投资者，由于行权价格较低，若投资者行使现金选择权，将可能导致一定亏损。

　　据了解，本次重组完成后，广药集团将以广州药业为平台，实现其主营业务的整体上市，白云山将注销法人资格，其全部资产、负债、权益、业务和人员将并入存续公司。广州药业作为广药集团下属唯一的医药主业上市公司，将变更公司名称。

　　投资者忧心重组风险

　　广药此次重组，意在全力打造“大南药”、“大健康”双冠王。按照预定方案，广州药业将以新增A股股份换股吸收合并白云山，同时向广药集团定向增发3483.96万股A股股份购买其拥有或有权处置的房屋建筑物、商标、保联拓展100%股权和百特医疗12.50%股权。

　　不过，“大健康”战略的重头戏“王老吉[微博]”系列25项商标及广药集团许可王老吉药业在一定条件下独家使用的其他4项商标暂未纳入拟购买资产范围。

　　依照广药方面此前的承诺，待“王老吉”商标法律纠纷解决，可转让

　　之日起2年内，会依法将“王老吉”商标转让给广州药业。不过，截至目前其与加多宝的官司依旧连绵不绝，何时能出结果还是一个未知数。

　　对于昨日股价跳水，一位医药行业研究人士则认为，这番暴跌属于吸收合并前的“正常现象”，之前也有不少先例，而且近期广药方面利好已出尽，股价补跌、调整，属合理情况。

　　上海一位接近医药私募的人士则指，大跌主要是大家目前尚无法准确判断新广州药业的价值。“看不清，先出来一下，也是一种投资策略”。另外，在其看来，昨日医药板块大跌，也是拖累广药双子股价滑坡的原因之一。公开市场数据显示，昨日医药板块大跌近2.6%。

　　广州药业董秘在接受南都记者采访时表现淡定。据他介绍，股价波动或为不少股民仍心存疑虑，对吸收合并不算太有信心。但广药重组事宜都在按照既定程序在走，若顺利推进，吸收合并将在4月份完成。

　　据悉，重组后的新广州药业将全面推进王老吉凉茶业务，上市公司新名称，已确定将包括“白云山”，但究竟以何种方式命名则将有待审批结果出来后方能对外公布。

　　“二合一”套利空间犹存？

　　由于昨日“广药双子”中白云山A跌幅始终大于广州药业，且盘中一度接近跌停，有分析人士还指，这不排除是广药双子吸收合并第一阶段的时间表出来后，套利资金的再度出手。

　　事实上，公告前一日，也就是3月6日收盘后，广州药业吸收合并白云山A的套利空间已经有所收窄。但由于昨日白云山A跌幅大于广州药业，两者之间的股价差再度被拉开。

　　依照昨日收盘价，以1股白云山A兑换0 .95股广州药业计算，将白云山A换股成广州药业之后，每手股票至少有150多元的套利空间。

　　有分析人士指，套利资金不排除在未来几天进一步拉低“白云山A”的可能。

　　[相关报道]

　　估值配置双高，医药板块昨大跌

　　“目前估值和配置太高了，2012年度收入和利润增速都不甚理想，所以我们认为短期应该出来了。”上海一家券商的医药分析师在接受南都记者采访时如是直言。
　　受机构资金出逃的影响，医药板块录得近期的最大跌幅，中证医药100指数整体下挫2.6%，其中海虹控股(13.76,-0.78,-5.36%)接近跌停，中国医药(21.82,-0.67,-2.98%)、康美药业(16.20,-0.04,-0.25%)、长春高新(83.58,-2.87,-3.32%)、白云山A等个股均大跌超5%。

　　在经济弱复苏预期背景下，2013年以来成长性相对有保障，抗跌性相对较强的医药板块受到了包括基金在内的各类资金的强烈关注。多位基金经理透露，自年初以来就一直在加仓医药股，之后银行、地产两大板块先后遭遇调整，从这两个行业撤出的资金，也有部分投向了具有防御特征的医药板块。但在经过大幅上涨之后，医药股的估值压力无疑大增。截至3月6日，申万医药生物一级行业指数今年以来已经累计上涨23.69%，大幅跑赢沪深300(2606.927,-12.55,-0.48%)指数。

　　此外，基金的持续高配置和中成药价格调整的预期也在加大医药板块调整的风险，公开数据显示，截至2013年3月5日，今年以来医药主题基金普遍大盘收涨，其中部分医疗基金在不到两个月的时间内涨幅超70%。而中成药降价的预期，已经成为近期压制中药板块个股的一个利空因素。

这两支股票溢价这么高，估计未来三个交易日庄家肯定还会向下砸盘，要想介入的话，可以在下周三2：30后看看股份交易情况，没准是一好机会